金风科技净利创5年新低

更新时间:2020-07-10 15:59点击:

  风电“抢装潮”下,整机制造商却遍及“增收不增利”。贵为行业“老迈”的秋风科技(002202.SZ)也没能逃脱这个怪圈。

  3月31日晚间,秋风科技发布了2019年年度呈文。陈述期内,秋风科技实现营业收入382.45亿元,同比增进33.11%;实现归母净利润22.10亿元,同比下滑31.30%,为近五年最低水平。

  对于手握“高装机容量、高市占率、高营收”筹码的秋风科技而言,为何净利润与营收增添情形相背离?截至发稿,秋风科技方面未就相关问题向《中国经营报》记者作出复原。

  业内子士告诉记者,受“抢装潮”影响,从2018年下半年起头,风电上游零部件已经起头涨价。低价订单碰到涨价零部件,秋风科技成本上升,毛利下滑在所不免。

  成本增高致毛利下滑

  秋风科技成立于1998年,是国内成立最早的风电设备研发及制造企业之一,也是延续九年新增装机排名全国第一的风电龙头。

  凭据彭博新能源财经统计数据,2019年秋风科技凭借8.01GW的新增装机和28%的市场占有率稳居全国第一。同时,其全球新增装机容量达到8.25GW,全球市场份额为14%,全球排名同样紧紧占有第二位。

  2019年,受政策催化,风电行业再次进入“抢装”行情,市场景气宇回升。履历一轮补助退坡前的冲刺后,我国风电新增吊装容量高达28.9GW,同比增进37%,达到汗青第二高水平。与此同时,风电设备年度公开招标市场量达到65.2GW,同比增进94.6%,刷新汗青记载。

  在如许的配景下,秋风科技在2019年营业收入增加较着,其三大主营买卖板块遍及上涨。此中,风机及零部件发卖实现营收288.70亿元,同比增添29.81%;风电办事买卖实现营收35.78亿元,同比增添116.50%;风电场开发运营实现营收42.67亿元,同比增添8.98%。

  然而,尽管秋风科技营收高涨,但其盈利却陷入作对。

  在秋风科技三大主营买卖板块中,营收增幅最大的是风电办事,但该买卖的营业成本同样增添显着,增幅达到152.34%;风机及零部件发卖与风电场开发的营业成本则差别上涨40.01%、14.82%,均高于收入增速。

  在此情形下,秋风科技主营买卖毛利率承压,综合毛利率为19.01%,同比下降6.95个百分点。

  安信证券在研报中指出,风电场开发买卖毛利下降首要是受风资源影响,秋风科技自营风电场平均行使小时数同比有所下降。而风机及零部件发卖板块受前期低价订单的拖累明明。

  2018年风电整机招标价下滑,在昔时的招投标中,曾有整机企业报出2850元/kW的汗青低价。新时代证券剖析称,因为整体订单交付周期为12~18个月,2019年秋风科技整体处在消化前期低价订单的过程中。

  凭据安信证券统计数据,2019年,秋风科技风机发卖均价3323元/kW,同比下滑7.33%。值得一提的是,此前曾有风电央企相关人员告诉记者:“从2018年下半年起头,风电上游零部件已经起头涨价。”

  低价订单碰到涨价零部件,秋风科技成本上升,毛利下滑在所不免。2019年,秋风科技风机及零部件发卖毛利润为12.50%,同比下降6.38个百分点,为近五年来最低水平。

  此外,风机销量的大幅晋升还导致了发卖费用的增进。2019年,秋风科技发卖费用达到26.02亿元,同比增进56.28%。

  个中,风机销量的晋升扩大了质保金规模,使其达到15.25亿元,同比大幅晋升129%。同时,运输费用也大幅提拔101%,达到了2.76亿元。

  秋风科技官方数据显示,2019年公司实现对外发卖机组容量8.17GW,同比上升39.41%。

  某电新行业阐明师擎风(假名)告诉记者:“其实2019年下半年秋风科技的盈利已经起头好转,今朝公司的盈利拐点已经显现,跟着订单的进一步消化,本年上半年,秋风科技风机毛利率和净利率就会回升。”

  出售风电场提振业绩

  据认识,跟着“抢装”的逐渐火热,供需转变已经慢慢推高机组投标均价。

  秋风科技投资者演示材料披露的数据显示,2019年12月,2.5MW级别机组投标均价为4157元/kW,同比晋升20.5%;3.0MW级别机组投标均价为4004元/kW,较7月上升7.7%。

  截至2019岁尾,秋风科技在手外部订单合计20.3GW,个中,已中标订单共计5.8GW,已签合同待执行订单共计14.4GW。而这些订单的执行将慢慢释放秋风科技的盈利空间。

  对于如斯大规模的订单,其将来可否按设计顺利执行照样个未知数。

  擎风告诉记者,平价之后没来得及执行的高价订单存在无法按中标价执行的可能,但秋风科技这20.3GW的订单应该能够按照原打算执行。

  “按照本年秋风科技12GW~14GW的出货规划,这20.3GW的订单应该是能够执行的。再加上受疫情影响,风电并网的审核时间可能会延后,如许订单执行的时间就更丰裕。并且秋风科技这逾20GW的订单不满是高价订单,个中仍然有不少2018年拿的低价订单。”擎风说道。

  此外,相较于其他整机商,秋风科技相对成熟的下流风电场板块同样吃茶存眷。秋风科技2019年年度申报显示,请示期内,其风电项目实现发电收入42.67亿元,较上年同期增添8.98%。同时,经由出售风电场股权,秋风科技的盈利能力也获得了改善。

  2019年,秋风科技以9.31亿元的价钱将旗下德州润津新能源有限公司100%股权让渡给了国开新能源,此次股权出售为秋风科技进献的净利润占净利润总额的31.20%。

  秋风科技出售风电场股权后,市场上关于其“卖电站求生”的谈吐此起彼伏。但业内子士告诉记者,秋风科技应该不是出于这个目的。对于整机企业来说,风电场板块更像一个“缓冲带”,整机市场下行,风机欠好卖时可投资风电场;整机市场苏醒,风机价钱高的时候,就可出售风机。

  “整机商卖风电场的逻辑和卖风机差不多,区别就是卖一个风机和多个风机,好多开发商喜欢直领受风电场。”上述业内子士称。

  某能源咨询公司高管向记者阐明称:“对于电站持有时间短的整机企业,想要靠不变的现金流来增厚收益结果不明明。但秋风科技第一个风电场项目距今已经跨越10年了,在熬过3年的补助拖欠今后,它已经实现了良性轮回。对于秋风科技来说,出售电站应该是有策略的,或许是为获得计谋型客户、风机订单、融资授信或境外合作……要考虑的身分较量多。”

  而在资源市场,秋风科技的体现同样难言乐观。作为行业龙头,在风电苏醒的行情中,秋风科技的股价不升反降,比拟2015年6月时高出20元/股的高价,当前其A股股价不到10元,已经“腰斩”。

  截至4月2日收盘,秋风科技A股股价9.53元/股,微涨0.42%;秋风科技H股股价为6.70元/股,小幅下跌0.89%。

  在擎风看来,公司股价的上涨需要超预期身分的刺激,而当前的风电的“抢装”是市场已经预期到的。更主要的是,原本市场还预期2020年秋风科技的毛利率将大幅提高,但就今朝来看,增幅应该不大,这就使得近期秋风科技的股价进一步下滑。

  擎风告诉记者:“今朝秋风科技的负担斗劲重,它的在手订单中低价订单比例较量高。而另一个整机龙头前景能源手中高价订单更多,也就是说,其实这一次的风电‘抢装’行情对秋风科技的助力没有想象中大。并且2022年‘抢装’竣事后,业内对于市场下行的预期比力显着,因为秋风科技成长性欠好判断,是以对其估值也提不上去。”(宋琪/本报记者/吴可仲/北京报道)

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